WACC для российского бизнеса - Свободная тема
Username:
Password:

Добро пожаловать на форум YupTalk.ru!
Обсуждаем международную карьеру, профессиональный рост, бизнес-образование,
транснациональные корпорации, стажировки, консалтинг, финансы, аудит, маркетинг и работу в целом.


О САЙТЕ | РЕКЛАМА | ПРАВИЛА | КОНТАКТЫ | RSS ПОДПИСКА | | | БЛОГ

Подписка на все новые сообщения по почте:
Страницы: 1
  Печать  
Автор Тема: WACC для российского бизнеса  (Прочитано 1162 раз)
Gunslinger
Новичок
*

Карма: 5
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 47


« : 08 Ноябрь 2018, 22:21:31 »

Всем привет! Сорри за тупой вопрос, какие сейчас индикативные ставки дисконтирования для среднего и малого производственного бизнеса (выручка меньше 3 млрд рублей)? Для valuation - базовый, оптимистичный и пессимистичный сценарий. На что ориентироваться?
Записан
Oakheart
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 41


« Ответ #1 : 08 Ноябрь 2018, 22:23:43 »

Я бы взял все данные по требуемой отрасли у Дамодарана. А сценарку - на основании премиумов на валютный риск. +1%, +2%, +3%. Как раз и анализ чувствительности заодно будет - два в одном.
Записан
Gunslinger
Новичок
*

Карма: 5
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 47


« Ответ #2 : 08 Ноябрь 2018, 23:11:20 »

Cпасибо! Будет ли корректно использовать данную табличку у Дамодарана:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datacurrent.html

Сosts of capital by industry следующим образом:
1) Посмотреть у него же risk premium
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html
7.96% для России
2) Взял инфляцию в России, Сша (для перевода в local currency), default spread over US treasury и т.п.
И все равно получается как-то мало, всего 12%. Могу ли я добавить премию за малый размер процента 3%? А потом еще и премию за валютный риск?

Не могу прикрепить изображение, вот ссылка:

https://ibb.co/f4hfhq
 
Записан
lanssard
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 7


« Ответ #3 : 09 Ноябрь 2018, 15:45:05 »

Безриск 4.67
Записан
OlegP
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 2

Hi-Tech Strategy & Investments


WWW
« Ответ #4 : 09 Ноябрь 2018, 19:22:16 »

Cпасибо! Будет ли корректно использовать данную табличку у Дамодарана:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datacurrent.html
...
И все равно получается как-то мало, всего 12%. Могу ли я добавить премию за малый размер процента 3%? А потом еще и премию за валютный риск?

Не могу прикрепить изображение, вот ссылка:

https://ibb.co/f4hfhq
Табличка Дамодарана, конечно, ОК.
Но 12% для маленькой компании это очень мало, даже с такой низкой бетой.

Бегло посмотрел скриншот, и накидал основные идеи для уточнения WACC:
  • Безрисковая ставка: если брать ОФЗ на 10 лет то там сейчас около 8% в рублях. За последние три года ниже 7% не опускалась.
  • Премия за размер: вот здесь есть скриншот из относительно свежего Duff&Phelps с премиями: https://pyatakov.com/blog/премии-за-риск-размера-компании-для-capm/ Для озвученного размера, можно смело брать премию 8,64% или 11,63%
  • Ставка по долгу: на вашем скриншоте 6,95%, что явно не про Россию. Летом 2018 года средняя ставка по кредитам для малого и среднего бизнеса была 14-15%.

На выходе должно получиться ~20% (если бы не низкая бета, то WACC улетел бы в ~25%).

Прочее: после оценки можно еще накинуть дисконт за низкую ликвидность (сам Дамодаран пишет о 20-30% дисконта) и другие специфические риски, которых у малых компаний полно.
Записан
Gunslinger
Новичок
*

Карма: 5
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 47


« Ответ #5 : 15 Ноябрь 2018, 00:00:18 »

Спасибо! Вопрос - зачем начинать с US treasury безрисковой ставки, если можно начать с российской, посчитать cost of equity (взять премию за риск из какого-нибудь российского источника), используя бету из индустрии?
для cost of debt просто взять ставку по кредитам у компании.
Записан
lanssard
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 7


« Ответ #6 : 15 Ноябрь 2018, 18:17:19 »

Спасибо! Вопрос - зачем начинать с US treasury безрисковой ставки, если можно начать с российской, посчитать cost of equity (взять премию за риск из какого-нибудь российского источника), используя бету из индустрии?
для cost of debt просто взять ставку по кредитам у компании.

Бери офз
Записан
OlegP
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 2

Hi-Tech Strategy & Investments


WWW
« Ответ #7 : 18 Ноябрь 2018, 01:30:30 »

Вопрос - зачем начинать с US treasury безрисковой ставки, если можно начать с российской, посчитать cost of equity (взять премию за риск из какого-нибудь российского источника), используя бету из индустрии?
для cost of debt просто взять ставку по кредитам у компании.
Фундаментально, если все рассчитывать корректно, то в обоих случаях получатся согласованные или, как минимум, непротиворечивые результаты.

Поэтому выбор конкретного метода расчета определяется тем, что именно нужно посчитать (например, международному фонду удобнее сравнивать разные показатели (не только итоговый NPV) проектов в долларах), или тем, на какие исходные данные удобнее опереться (есть под рукой, доверяем источнику и т.д.).
Записан



Страницы: 1
  Печать  
 
Обычная тема
Популярная тема (более 75 ответов)
Очень популярная тема (более 100 ответов)
Заблокированная тема
Прикрепленная тема
Голосование