Как считать мультипликаторы? - Банки, финансовые и инвестиционные компании
Username:
Password:

Добро пожаловать на форум YupTalk.ru!
Обсуждаем международную карьеру, профессиональный рост, бизнес-образование,
транснациональные корпорации, стажировки, консалтинг, финансы, аудит, маркетинг и работу в целом.


О САЙТЕ | РЕКЛАМА | ПРАВИЛА | КОНТАКТЫ | RSS ПОДПИСКА |

Подписка на все новые сообщения по почте:
Страницы: 1
  Печать  
Автор Тема: Как считать мультипликаторы?  (Прочитано 8537 раз)
Exam
Гость


E-mail
« : 07 Сентябрь 2011, 15:58:19 »

Ребята, нужна помощь. Никак не могу разобрать  мультипликаторы. Описание в книжках в принипе понятно, но нужны примеры. Не могли бы вы скинуть примеры рассчета стоимости компании на основе мультипликаторов и дать развернутый ответ.

Спасибо большое!
Записан
Dirk Diggler
Гость


E-mail
« Ответ #1 : 07 Сентябрь 2011, 16:12:05 »

CFA L I вам в помощь
Записан
Saf
VIP
Постоялец
*

Карма: 50
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 127


« Ответ #2 : 07 Сентябрь 2011, 18:20:59 »

Все более чем легко: мультипликаторы - это простая пропорция зависимости стоимости компании от соответствующих показателей. Например по EBITDA стоимость компании с EBITDA  в 2 раза выше оцениваемой будет в 2 раза выше.

Плюс, стоит различать оценку акционерного капитала (капитализацию) от инвестированного (плюс чистый долг). Там могут применяться разные мультики (например, мультипликатора MCap/EBITDA не существует).
Записан
Wasp88
Новичок
*

Карма: 4
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 49


« Ответ #3 : 28 Сентябрь 2011, 01:19:01 »

Коллеги, очень нужно ваше мнение - по каким мультипликаторам вы расчитываете стоимость добывающей компании? И как можно учесть фактор запасов на месторождениях?
Записан
Saf
VIP
Постоялец
*

Карма: 50
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 127


« Ответ #4 : 28 Сентябрь 2011, 10:18:09 »

2Wasp: я бы брал EV/Sales, EV/EBITDA, EV/Добыча, EV/Запасы, может, кто-то добавит каких-нибудь мультиков. Соответственно, фактор запасов учитывается в последнем мультипликаторе. Проблема отраслевых мультипликаторов в том, что в отличие от общих по ним нет единых баз (по крайней мере я не встречал), соответственно по каждому отобранному аналогу данные по, скажем, объему добычи приходится искать самому, тогда как по финансовым показателям можно просто выгрузить таблицей по сделкам или по торгуемым аналогам
Записан
Payback
Гость


E-mail
« Ответ #5 : 28 Сентябрь 2011, 10:34:43 »

Если отрасль для Вас новая - возьмите пару крупных аналогов, можно западных. Забейте в Гугле: [Rio Tinto] (ну или любую другую) analyst report 2011 pdf. Можно название банка вставить еще. Есть большая вероятность, что найдутся не такие уж старые, хорошо сделанные обзоры. В Вашем случае - чем больше страниц - тем лучше, обычно в таких более глубокий анализ показан.
Ну и читаете, смотрите какими данными они там оперируют, что рассчитывают.
Такую схему можно критиковать, но а как еще по-другому понять, что в данной отрасли важно, а что так!?
Это категория "незнания - незнания", когда человек не знает, что что-то существует, и считает, что этого нет...
Записан
ephemeral
Новичок
*

Карма: 0
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 3


« Ответ #6 : 05 Май 2019, 13:37:57 »

Добрый день, помогите разобраться. Читаю литературу по сравнительному подходу, наткнулся на мульт P/Sales. Как я понимаю, мультипликатор корректен тогда, когда идет согласованность числителя и знаменателя, то есть если мы берем акционерный капитал, то правильным мерилом в знаменателе будет та прибыль, которая остается только акционерам. Прочекал инфу, что P/Ebitda это некорректный мульт, как раз по причине структуры капитала. У Пратта в книжке , да и в целом по гуглу инфа , что P/Sales таки нормально использовать и я в недоумение.
Соотвественно вопрос, вообще в каких случаях он должен использоваться? И тогда почему, в случае, если он действительно применим на практике, P/Ebitda будет некорректным?
Единственный вариант, который приходит в голову, когда сравниваются компании, финансируемые на 100% за счет собственного капитала и имеющие отрицательную чистую прибыль, что P/E будет некорректно брать для сравнения.
Записан
Leverage
Новичок
*

Карма: 2
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 38


« Ответ #7 : 07 Май 2019, 05:23:12 »

Этот мульт некорректно использовать. Если в какой-то книжке пишут иначе, то книжку выкидывай.
Записан
tuns
VIP
Старожил
*

Карма: 74
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 458



« Ответ #8 : 07 Май 2019, 22:53:52 »

xRevenue/xEBITDA - нормальные мультипликаторы. У xEBITDA есть погрешности, связанные в значительной мере с разными подходами к капитализации у различных компаний, ну и она не учитывает структуру капитала. Поэтому для публичных аналогов только P/S, для сделок с капиталом работают оба, но осторожно.

Типичное использование мультипликаторов при оценке можно найти где угодно, например, в dealroom: https://blog.dealroom.co/momondo-acquisition-by-priceline-a-closer-look/
Записан



Страницы: 1
  Печать  
 
Обычная тема
Популярная тема (более 75 ответов)
Очень популярная тема (более 100 ответов)
Заблокированная тема
Прикрепленная тема
Голосование