Прошу помощи в области инвестиционного анализа - Банки, финансовые и инвестиционные компании
Username:
Password:

Добро пожаловать на форум YupTalk.ru!
Обсуждаем международную карьеру, профессиональный рост, бизнес-образование,
транснациональные корпорации, стажировки, консалтинг, финансы, аудит, маркетинг и работу в целом.


О САЙТЕ | РЕКЛАМА | ПРАВИЛА | КОНТАКТЫ | RSS ПОДПИСКА | | | БЛОГ

Подписка на все новые сообщения по почте:
Страницы: 1
  Печать  
Автор Тема: Прошу помощи в области инвестиционного анализа  (Прочитано 10288 раз)
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« : 23 Апрель 2012, 16:22:06 »

Очень нужна помощь, как мнение экспертов в области инвестиционного анализа (реально работающие в IB). Актуальность: через месяц сдавать магистерскую в Стокгольме. Задача в следующем: нужно определить факторы, которые влияют на величину премии за контроль при приобретении пакета акций (не на рынке), примерно, 10 факторов (то есть почему инвесторы готовы платить премию). И проранжировать их для двух отраслей РФ: энергетика и финансовый сектор. Цель: с помощью программы SPSS построить зависимость, своего рода регрессию на основе полученых результатов для прогнозирования.
Факторы я примерно определил. Но, так как я не практик и не работаю в инвестиционном анализе, то, возможно, допустил ошибки. Факторы следующие:
1. Возможность расширения своего присутствия на текущем рынке.
2. Возможность проникновения на новые рынки с целью диверсификации своей деятельности.
3. Финансовые показатели компании-цели.
4. Величина приобретаемого пакета акций.
5. Возможность получения доступа к денежным потокам приобретаемой фирмы.
6. Получение преимуществ от вертикальной интеграции.
7. Приобретение конкурента с целью снижения конкуренции.
8. Получение синергетического эффекта.
9. Наличие конкурентов при борьбе за компанию-цель.
10. Уровень конкуренции в отрасли, к которой принадлежит компания-цель.
11. Наличие установленных государством тарифов в отрасли.
12. Способ финансирования сделки.

Привел больше факторов, возможно, некоторые из них неправильны и подлежат удалению.

Заранее крайне благодарен! У кого какие мнения и советы?
Записан
ilyauv
Новичок
*

Карма: 12
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 32


« Ответ #1 : 23 Апрель 2012, 22:52:02 »

наличие большой суммы денег на балансе
плохие финансовые показатели компании на хорошем рынке (есть, куда улучшать)
нематериальные активы
сырьевые резервы
Записан
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #2 : 24 Апрель 2012, 10:06:28 »

спасибо!
Записан
ilyauv
Новичок
*

Карма: 12
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 32


« Ответ #3 : 24 Апрель 2012, 12:57:14 »

здесь надо пояснить (насчет денег на балансе): такой фактор влияет и со стороны покупающей компании, и со стороны покупаемой.

В первом случае играет роль поведенческий фактор - менеджеры не любят отдавать лишние деньги акционерам в виде дивидендов и предпочитают что-нибудь купить вместо этого.

Во втором - используется debt capacity покупаемой стороны (грубо говоря, ее покупают за ее же счет).

Кстати, можно попробовать еще такой фактор для регрессии: медийность СЕО (уровень эго). Трудно в научном труде исследовать, но на деле один из основных факторов
Записан
YUPtalk.ru
Администратор
Старожил
*****

Карма: 1129
Оффлайн Оффлайн

Пол: Мужской
Сообщений: 473



WWW
« Ответ #4 : 24 Апрель 2012, 15:08:03 »

Предупреждение Alexander87 за не говорящее название темы.
Записан

1 Всё о сообществе ЯПток http://bit.ly/9AGuRt
2 Незнание правил не освобождает от бана http://bit.ly/dclCZg
3 Подписка RSS http://bit.ly/aE2TQG и тви http://bit.ly/4oQGiy
4 Блог http://bit.ly/92uUTM
5 Фидбек приветствуется: yuptalk@gmail.com
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #5 : 25 Апрель 2012, 10:34:31 »

В продолжении темы, у кого есть какие соображения насчет следующих вопросов:
1.   Думая о банковском секторе как Вы можете объяснить, почему инвесторы платят премию за контроль?
2.   Существуют ли какие – либо особенности банковского сектора, которые могут повлиять на размер премии за контроль? (Supplementary question if the respondent do not explain it answering to the first question)   
3.   Всегда ли существует премия за контроль?
4.   Как Вы можете объяснить тот факт, что премия за контроль существует всегда? (If respondent says Yes)
5.   Как Вы можете объяснить тот факт, что премия за контроль может отсутствовать совсем? (If respondent says No)
6.   Может ли кризис повлиять на премию за контроль?
7.   Почему Вы так считаете? (Supplementary question)
8.   Какие именно факторы могут повлиять на премию за контроль во время кризиса? (If respondent says Yes)
9.   Какие факторы имею прямое влияние на премию за контроль?
10.   Открытый вопрос. Возможно, Вы сможете написать дополнительную информацию касательно изучаемой темы.

Только просьба, при ответе указать номер вопроса, к которому относится ответ. Спасибо!
Записан
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #6 : 24 Июнь 2012, 23:04:15 »

Господа, подскажите..когда компания осуществляет инвестиционный проект, для финансирования которого привлекает заемный капитал. Допустим, что до этого заемный капитал компания не использовала. Следовательно, те процентные платежи, которые будут, это будут процентные платежи по привлеченному кредиту для осуществления проекта. Вопрос в следующем: При расчете налога на прибыль в качестве налоговой базы берем EBIT, правильно?! То есть процентные платежи не учитываем?!
Записан
grafdeutsch
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 33


« Ответ #7 : 29 Июнь 2012, 14:53:17 »

Не имеет значения, для каких целей компания привлекает кредит/ займ (если только не на покупку/строительство ОС для капитализации процентов на стоимость ОС, пока их не ввели в эксплуатацию - тогда до ввода в экспл они будут не расходами, а оседать на стоимости ОС - по РСБУ) - в любом случае, налоговая база явно не включает проценты по кредитам/ займам.
Если нет возможности посчитать налоговую базу, тогда берите бухгалтерскую, но после уплаты процентов. В этом и есть суть процентов, они уменьшают налогооблагаемую прибыль.
Поэтому, например, parent companies выводят деньги из дочерних компаний как правило через займы, а не через дивиденды, чтобы не платить два раза налог на прибыль (сначала налог на прибыль заплатит дочка, потом налог на дивиденды, потом налог на прибыль холдинга (проценты пойдут как доход для холдинга)). А если дать дочке займ, можно получать деньги через проценты по займу и дочка не будет платить налог на прибыль по процентам, ушедшим к parent company). Применимо, если оба резиденты одной страны. Иначе смотри withholding tax и налогообложение между резидентами разных стран (можно, например, CIMA F1 или соответствующую бумагу по АССА).
Коллеги, если не прав - поправьте, пожалуйста.
Записан
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #8 : 29 Июнь 2012, 15:42:52 »

grafdeutsch, спасибо! Бухгалтерское образование?!

То, что проценты уменьшают налогооблагаемую прибыль, разумеется, я знаю. Вопрос был немного в другом: Для расчета FCFF по проекту (для финансирования первоначальных затрат по которому привлекаем долг, следовательно, дисконтируем cash flow по WACC), в качестве налоговой базы брать EBIT?! А если бы проект осуществляли только за счет собственных средств (следовательно, считали бы FCFE и дисконтировали по CAPM), тогда проценты бы уменьшали налогооблагаемую прибыль?!
Записан
grafdeutsch
Новичок
*

Карма: 1
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 33


« Ответ #9 : 02 Июль 2012, 14:46:24 »

В общем посмотрел модели, в которых FCFF рассчитывают - действительно, налог считают с EBIT. Если нужна моделька, напиши мейл в личку.
"А если бы проект осуществляли только за счет собственных средств (следовательно, считали бы FCFE и дисконтировали по CAPM), тогда проценты бы уменьшали налогооблагаемую прибыль?!" - если только за собств средства - откуда тогда проценты?
Вообще хорошо бы подключить кого-нибудь, кто делал реально модели по расчету FCFF - почему налог с EBIT берут?
Записан
Shrewd
VIP
Пользователь
*

Карма: 24
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 91


« Ответ #10 : 02 Июль 2012, 16:17:41 »

2 grafdeutsch: потому что FCFF - стоимость всего бизнеса, а не только стоимость для акционеров (+bondholders, etc.) То есть NI+Interest*(1-T)....   Чтобы получить стоимость equity потом собственно надо долг вычесть.
2 Alexander87: "- если только за собств средства - откуда тогда проценты?"
Записан
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #11 : 02 Июль 2012, 16:53:22 »

Прошу прощения, неправильно выразился. Я скорее имел в виду, что, даже когда проект финансируем за счет использования как собственных, так и заемных средств, но считает только для собственников (т.е. Free Cash Flow to Equity), проценты должны уменьшать налогооблагаемую прибыль, правильно?!
Записан
Shrewd
VIP
Пользователь
*

Карма: 24
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 91


« Ответ #12 : 02 Июль 2012, 17:02:01 »

Должны, конечно.
Вообще на практике (по крайней мере на моей) гораздо популярнее считать в любом случае FCFF, а потом вычитать долг. И уж тем более, когда речь идёт о проекте, который  "финансируем за счет использования как собственных, так и заемных средств"
Записан
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #13 : 02 Июль 2012, 17:04:02 »

Shrewd, а разве получится разница между подсчетом сначала FCFF, а потом вычитать долг для получения FCFE и расчетом первоначально FCFE ?
Записан
Shrewd
VIP
Пользователь
*

Карма: 24
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 91


« Ответ #14 : 03 Июль 2012, 10:02:15 »

Если очень аккуратно считать, очевидно, разница несущественная. Но также очевидно, что она будет иметь место как минимум за счёт погрешности в прогнозировании процентов и расчёте ставки дисконтирования.
Записан
okolowawki
Новичок
*

Карма: 0
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 5


« Ответ #15 : 05 Июль 2012, 15:51:01 »

отпишусь в этом топе, надеюсь автор непротив)
попалась в руки табличка. вопрос как посчитали по ней ст-ть акц.капитала и ст-ть долга?
http://s008.radikal.ru/i306/1207/d3/9ffe644e8a42.jpg

Записан
no_doping
Пользователь
**

Карма: 7
Оффлайн Оффлайн

Пол: Женский
Сообщений: 58


« Ответ #16 : 07 Июль 2012, 23:15:27 »

отпишусь в этом топе, надеюсь автор непротив)
попалась в руки табличка. вопрос как посчитали по ней ст-ть акц.капитала и ст-ть долга?
http://s008.radikal.ru/i306/1207/d3/9ffe644e8a42.jpg


акционерного капитала так : ( для 1го года)
14.0= 6.5+0.8*5.0+3.5

ставка по заемному:
безрисковая + специф.риск компании
Записан
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -72
Оффлайн Оффлайн

Сообщений: 209


« Ответ #17 : 23 Июль 2012, 10:32:58 »

Кто разбирался с Real Options, подскажите, как интерпретировать временную стоимость, к примеру, опциона на отсрочку по проекту?
Известно, что временная стоимость это – сумма, на которую премия за опцион превышает его внутреннюю стоимость. Собственно, вопрос в том, как объяснить премию за опцион и внутреннюю стоимость при рассмотрении реального опциона?
Записан



Страницы: 1
  Печать  
 
Обычная тема
Популярная тема (более 75 ответов)
Очень популярная тема (более 100 ответов)
Заблокированная тема
Прикрепленная тема
Голосование