FCFF и FCFE
+  Форум о международной карьере, бизнес-образовании и профессиональном росте - YUPtalk.ru – Young Urban Professionals Talk
|-+  Карьера, стажировки и работа в известных компаниях» Банки, финансовые и инвестиционные компании» FCFF и FCFE
Username:
Password:
Home Help Search Login Register

Добро пожаловать на форум YupTalk.ru!
Обсуждаем международную карьеру, профессиональный рост, бизнес-образование,
транснациональные корпорации, стажировки, консалтинг, финансы, аудит, маркетинг и работу в целом.


О САЙТЕ | РЕКЛАМА | ПРАВИЛА | КОНТАКТЫ | RSS ПОДПИСКА | | | ЖЖ | БЛОГ

Подписка на все новые сообщения по почте:
Pages: 1
« previous next »
  Print  
Author Topic: FCFF и FCFE  (Read 1705 times)
Rich Rabbit
Новичок
*

Карма: -3
Offline Offline

Posts: 40
« on: 11 November 2011, 11:21:05 »
Дорогие опытные финансисты.

Для дисконтирования FCFF используется WACC = We * Re + Wd * Rd (если нет привилегированных акций).
Re мы можем определить по модели CAPM: Re = Rf + beta levered * (Rm - Rf) + ...

Вопросы в следующем:

1. Когда мы дисконтируем FCFE мы используем Re?
2. Если да, то в этом случае для расчета Re нужно взять unlevered beta или нет?
Logged
sunwave
VIP
Постоялец
*

Карма: 27
Offline Offline

Posts: 152
« Reply #1 on: 11 November 2011, 11:53:34 »
тоже самое надо брать
Logged
Rich Rabbit
Новичок
*

Карма: -3
Offline Offline

Posts: 40
« Reply #2 on: 11 November 2011, 11:56:55 »
а по какой причине?
Logged
andrei
Пользователь
**

Карма: 4
Offline Offline

Posts: 54
« Reply #3 on: 11 November 2011, 12:02:46 »
Потому что ты требуешь доходность в зависимости от риска. А левередж - это показатель риска для этой структуры капитала.
Logged
Rich Rabbit
Новичок
*

Карма: -3
Offline Offline

Posts: 40
« Reply #4 on: 11 November 2011, 12:18:08 »
Так FCFE предполагает, что мы как бы выключаем заемное финансирование или нет? Простите если слишком много вопросов, просто хочется разобраться в вопросе?
Logged
respected
VIP
Пользователь
*

Карма: 9
Offline Offline

Posts: 70
« Reply #5 on: 11 November 2011, 13:37:09 »
Quote from: Rich Rabbit on 11 November 2011, 12:18:08
Так FCFE предполагает, что мы как бы выключаем заемное финансирование или нет? Простите если слишком много вопросов, просто хочется разобраться в вопросе?
Если выключаешь заемное финансирование, тогда не по CAPM надо считать а по другой модели, так будет релевантней.
Logged
Alexander87
Постоялец
***

Карма: -59
Offline Offline

Posts: 119
« Reply #6 on: 11 November 2011, 17:28:18 »
Rich Rabbit, кто сказал, что, считая FCFE, выключается заемное финансирование ?! Это всего лишь оценка для собственников. А, беря unlevered beta, ты фактически занижаешь риски данной компании, следовательно, требуемую собственниками альтернативную ставку доходности с учетом данного риска, следовательно, завышаешь стоимость собственного капитала компании.
Logged
lennox
Пользователь
**

Карма: 10
Offline Offline

Posts: 86
« Reply #7 on: 11 November 2011, 18:07:15 »
unlevered beta нужна только для того, чтобы учесть повышение рискованности equity вследствие долговой нагрузки

использование unlevered beta при расчете Re методом CAPM(чтобы потом использовать для расчета WACC) возможно, но в случае отсутствия долговой нагрузки и вообще видов других кроме equity видов финансирования
Logged
Rich Rabbit
Новичок
*

Карма: -3
Offline Offline

Posts: 40
« Reply #8 on: 11 November 2011, 21:57:14 »
Всем спасибо за ответы!

Вы и книга Дамодарана мне помогли)
Logged
Payback
VIP
Старожил
*

Карма: 66
Offline Offline

Posts: 371
« Reply #9 on: 14 November 2011, 15:17:34 »
Я использовал Unlevered beta с целью сравнения по сектору скорее. Чтобы оптимально вывести секторальную бету, чистую от долгового финансирования и использовать ее как бенчмарк, нужно сперва взять unlevered для данного сектора, а потом ее переводить в levered для конкретной компании, учитывая ее D/E ratio.
Logged


Pages: 1
  Print  
« previous next »
 
Jump to:  

Powered by SMF 1.1.9 | SMF © 2006-2007, Simple Machines LLC
Seo4Smf v0.2 © Webmaster's Talks


Rambler's Top100