Money-weighted vs Time-weighted rate of return
+  Форум о международной карьере, бизнес-образовании и профессиональном росте - YUPtalk.ru – Young Urban Professionals Talk
|-+  Карьера, стажировки и работа в известных компаниях» Банки, финансовые и инвестиционные компании» Money-weighted vs Time-weighted rate of return
Username:
Password:
Home Help Search Login Register

Добро пожаловать на форум YupTalk.ru!
Обсуждаем международную карьеру, профессиональный рост, бизнес-образование,
транснациональные корпорации, стажировки, консалтинг, финансы, аудит, маркетинг и работу в целом.


О САЙТЕ | РЕКЛАМА | ПРАВИЛА | КОНТАКТЫ | RSS ПОДПИСКА | | | ЖЖ | БЛОГ

Подписка на все новые сообщения по почте:
Pages: 1
« previous next »
  Print  
Author Topic: Money-weighted vs Time-weighted rate of return  (Read 742 times)
Andie
Пользователь
**

Карма: -37
Offline Offline

Posts: 86
« on: 15 November 2011, 00:23:48 »
Помогите наглядно понять, почему Money-weighted rate of return имеет тенденцию быть ниже, если крупные депозиты делать незадолго до периодов относительно слабой performance?
Смотрю на уравнения - и вижу: изменение (Ending value - Beginning value)/Beginning value поспособствует снижению, наоборот, Time-weighted rate of return, а выражению CF/((1+r)*...*(1+r)) всё равно.
На конкретных численных примерах всё всегда ясно, но как понять в общем? Как применить рассуждения "рассмотрим период (n,n+1), значительный вклад был в n, период был не особенно результативный, соответствующие части формул изменились так или так..."?
Logged
Impossible is nothing.
remes
Новичок
*

Карма: 7
Offline Offline

Posts: 29
« Reply #1 on: 15 November 2011, 02:40:22 »
Дело в том, что снижение (Ending value - Beginning value)/Beginning value за какой-то из рассматриваемых периодов снижает и TWRoR (уменьшается Holding Period Rate для одного компонета -> уменьшается и compounding всех компонентов) и MWRoR (вот тот самый CF в твоей формуле). Но если на TWRoR это снижение повлияет одинаково при любых условиях инвестирования, то в MWRoR все зависит от того, как сильно этот CF влияет на "общий зачет"...

Возьмем для простоты акцию, которая и падала и росла:
1) в случае MWRoR может получиться две крайности (и куча промежуточных вариантов - ваш К.О.)
   а) ты все деньги инвестировал как раз перед невыгодным периодом (а до этого инвестиций не делал) и ты прогорел.
   б) ты все деньги инвестировал перед выгодным периодом и распродал перед падением -> ты в шоколаде.
2) В случае TWRoR никого не интересует, как и когда ты ее держал - ставка посчитается, по сути, для самой акции (если кому-то не понравится эта фраза - не придирайтесь, я утрирую).

Надеюсь, внес ясность... Или, по крайней мере, не запутал еще сильнее Smiley
Logged
Andie
Пользователь
**

Карма: -37
Offline Offline

Posts: 86
« Reply #2 on: 16 November 2011, 11:36:25 »
Quote from: remes on 15 November 2011, 02:40:22
Дело в том, что снижение (Ending value - Beginning value)/Beginning value за какой-то из рассматриваемых периодов снижает и TWRoR (уменьшается Holding Period Rate для одного компонета -> уменьшается и compounding всех компонентов) и MWRoR (вот тот самый CF в твоей формуле). Но если на TWRoR это снижение повлияет одинаково при любых условиях инвестирования, то в MWRoR все зависит от того, как сильно этот CF влияет на "общий зачет"...

Возьмем для простоты акцию, которая и падала и росла:
1) в случае MWRoR может получиться две крайности (и куча промежуточных вариантов - ваш К.О.)
   а) ты все деньги инвестировал как раз перед невыгодным периодом (а до этого инвестиций не делал) и ты прогорел.
   б) ты все деньги инвестировал перед выгодным периодом и распродал перед падением -> ты в шоколаде.
2) В случае TWRoR никого не интересует, как и когда ты ее держал - ставка посчитается, по сути, для самой акции (если кому-то не понравится эта фраза - не придирайтесь, я утрирую).

Надеюсь, внес ясность... Или, по крайней мере, не запутал еще сильнее Smiley

   Вот, вот это

Quote from: remes on 15 November 2011, 02:40:22
Дело в том, что снижение (Ending value - Beginning value)/Beginning value за какой-то из рассматриваемых периодов снижает и TWRoR (уменьшается Holding Period Rate для одного компонета -> уменьшается и compounding всех компонентов) и MWRoR (вот тот самый CF в твоей формуле).

понятно, как раз не удаётся почувствовать вот это

Quote from: remes on 15 November 2011, 02:40:22
как сильно этот CF влияет на "общий зачет"...

   Рассмотрим, all other things being equal, a long investment horizon, внутри - два периода, номер 100 и номер 101. Performance 1-го приблизительно 1%, 2-го - 50%, CF 100 000€. Две возможности: положить деньги на счёт перед 100-м или 101-м. Остальная часть портфеля пусть по сравнению с этим CF незначительна и равна, допустим, P99, P100 (1.01P99), P101 (1.5P100)... В обоих случаях почти всё равно, разделить ли CF (1+r) 100 или 99 раз, так что money-weighted бы не должна особенно пострадать, HPR в обоих случаях, кажется, вообще способен измениться ещё меньше. Что всё же заставит нас дисконтировать CF в периоде 100 значительно слабее?

   Или я как раз упускаю что-то в time-weighted части, в произведениях (Ending value - Beginning value)/Beginning value?
Logged
Impossible is nothing.
remes
Новичок
*

Карма: 7
Offline Offline

Posts: 29
« Reply #3 on: 16 November 2011, 18:08:14 »
Quote from: Andie on 16 November 2011, 11:36:25

   Рассмотрим, all other things being equal, a long investment horizon, внутри - два периода, номер 100 и номер 101. Performance 1-го приблизительно 1%, 2-го - 50%, CF 100 000€. Две возможности: положить деньги на счёт перед 100-м или 101-м. Остальная часть портфеля пусть по сравнению с этим CF незначительна и равна, допустим, P99, P100 (1.01P99), P101 (1.5P100)... В обоих случаях почти всё равно, разделить ли CF (1+r) 100 или 99 раз, так что money-weighted бы не должна особенно пострадать, HPR в обоих случаях, кажется, вообще способен измениться ещё меньше. Что всё же заставит нас дисконтировать CF в периоде 100 значительно слабее?

   Или я как раз упускаю что-то в time-weighted части, в произведениях (Ending value - Beginning value)/Beginning value?

Так дело не в количестве дисконтирований.  А в том, что в P101 конечный CF будет в полтора раза выше. Соответственно, и ставку получим выше.
Logged


Pages: 1
  Print  
« previous next »
 
Jump to:  

Powered by SMF 1.1.9 | SMF © 2006-2007, Simple Machines LLC
Seo4Smf v0.2 © Webmaster's Talks


Rambler's Top100